Teoria financiară (ECON 251)
Conform ipotezei așteptărilor raționale, comercianții cunosc probabilitățile evenimentelor viitoare și evaluează câștigurile viitoare incerte prin actualizarea valorii lor așteptate la rata dobânzii fără risc. Conform acestei ipoteze, cel mai bun predictor al evaluării unei firme în viitor este prețul acțiunilor sale de astăzi. Într-un test celebru al acestei ipoteze, s-a constatat că prognozele meteo detaliate nu au putut fi utilizate pentru a îmbunătăți prețurile contemporane la portocale ca un predictor al prețurilor viitoare la portocale, dar că prețurile portocalelor ar putea îmbunătăți prognozele meteo contemporane. În conformitate cu ipoteza așteptărilor raționale, puteți deduce mai multe despre șansele de nerambursare a obligațiunilor corporative sau suverane analizând prețurile acestora decât citind despre situația financiară a emitenților lor.
00:00 – Capitolul 1. Ipoteza aşteptărilor raţionale
12:18 – Capitolul 2. Dependența de prețuri într-o anumită lume
24:42 – Capitolul 3. Implicațiile ratelor de reducere incerte și a reducerii hiperbolice
46:53 – Capitolul 4. Incertitudinile implicite
Pe de altă parte, atunci când ratele de actualizare, mai degrabă decât plățile sunt incerte, rata anuală de astăzi supraestimează considerabil rata anualizată pe termen lung. Dacă rata dobânzii la un an de astăzi este de 4% și dacă rata dobânzii la un an urmează o mers aleatorie geometrică, atunci valoarea de astăzi a unui dolar în T ani este descrisă pe termen lung de funcția hiperbolică 1/ √T, care este mult mai mare decât funcția exponențială 1/(1.04)T, indiferent de constanta K. Decontarea hiperbolică este termenul folosit pentru a descrie tendința animalelor și a oamenilor de a aprecia viitorul îndepărtat mult mai mult decât ar presupune actualizarea (exponențială) la o rată constantă, cum ar fi 4%. Discountingul hiperbolic poate justifica cheltuielile luate astăzi pentru a îmbunătăți mediul în 500 de ani, care nu ar putea fi justificate prin reducerea exponențială.
Materialele complete ale cursului sunt disponibile pe site-ul web Open Yale Courses: http://open.yale.edu/courses
Acest curs a fost înregistrat în toamna anului 2009.
